陪伴企業踏上環境、社會及管治發展之旅
首域盈信採取由下而上的長期投資方針，而且重視質素，這套思維同樣影響我們與企業討論環境、社會及管治事宜的方式。每年，我們都會與亞洲及全球新興市場的企業舉行超過1,500次會議，以更深入地了解我們投資的公司及提出改善建議。我們持續與企業的管理團隊建立密切關係，並經常坦誠地溝通，從而影響他們的決策。
在團隊成立後的30多年間，我們將環境、社會及管治分析融入投資流程，原因是我們相信該類因素是達成業務目標的不可或缺一環，有助產生可持續的盈利。我們認為，企業的管理團隊必須花時間考慮影響業務的外圍因素，故此我們會在適當時嘗試引導公司朝著正確的方向邁進。對我們來說，「環境、社會及管治投資」就是「投資」。
投資行業開始重視環境、社會及管治議題，但我們明白世上沒有完美的公司，也不會使用同一套方法解決所有問題。我們拒絕敷衍了事或依賴負面篩選，而是選擇與投資對象並肩展開旅程，逐步改善他們的表現。我們與中國頂尖運動服裝公司安踏體育的合作便是一個好例子。於2007年，安踏體育進行首次公開發售，此後我們一直留意該公司。過去15年，我們亦不時與公司的管理層對話。
我們相信，這些年來，安踏體育已於多項環境、社會及管治議題上取得非凡成果。舉例來說，該公司設立了可持續發展委員會、訂立與管理層主要績效指標掛鈎的目標、承諾於2050年前實現碳中和、提高董事會的性別多元化程度及增加供應商透明度。考慮到我們從安踏體育獲得開放及積極的回應，我們相信公司是真心希望改善環境、社會及管治表現，藉此成為可持續發展議題的領袖。我們也欣賞安踏主席的坦誠態度，他公開承認公司起步較慢，而且需要採取更多措施。
從抗拒到積極推動環境、社會及管治議題
儘管亞洲及全球新興市場企業的整體表現有所改善，他們各自的進展不同。在推動可持續發展的初期階段，個別企業可能抱持抗拒的態度，因此投資者往往需要保持耐性。
在這方面，我們投資組合的例子包括怡和洋行（Jardine Matheson, JM）及其附屬公司。在我們眼中，怡和洋行是由專業人士管理的亞洲最佳家族企業之一。然而，他們是在三年前才因我們的持續參與措施而改變立場，從原本的抗拒轉變為現在高度開放的態度，持續推出環境、社會及管治措施。
怡和洋行的環境、社會及管治工作由集團主席Ben Keswick所領導，公司的改變始於2019年初。當時，怡和洋行委任Ben Keswick擔任執行主席，並在之後公佈集團整體的「動力變化」策略。公司更於2019年7月成立可持續發展領導委員會，現時所有集團行政總裁均是委員會的成員，負責三大支柱的相關工作，包括領導氣候行動、推動負責任消費（回收）及促進社會共融。
作為長期股東，我們與怡和洋行曾於兩大領域上溝通。我們所討論的問題涉及位於印尼的附屬公司阿斯特拉（Astra），其從事棕櫚油及煤礦業務。雖然每間企業都有繼續進步的空間，不過我們很高興看到，怡和洋行在兩個領域上均有積極採取行動。
企業文化反映質素
我們相信，企業文化能夠有效反映公司會否採取正確的措施，以關心僱員及周邊的環境。為了提升社會表現，我們希望了解企業對待員工及客戶的方式、僱員的健康、安全及精神狀況，以及企業如何代表多元化的社區及客戶群。
相比起西方企業，亞洲公司的企業文化通常存在較明顯的階級觀念及較大的權力差距。有鑑於此，我們會注意多項反映質素的跡象，例如企業決策流程能否包容各方意見及擇優為先。在出現問題時，我們將觀察管理團隊的應對方式，嘗試明白團隊的理據、他們汲取的教訓及／或作出的改變。視乎問題的嚴重程度及事發背景，我們的容忍程度各異。
以我們投資的Nihon M&A Center為例，該公司是日本最大的併購諮詢服務企業，客戶主要為中小型公司。Nihon M&A Center的執行能力相當不俗，但由於奉行積極進取及追求銷售的企業文化，其附屬公司於2021年12月錄得異常的銷售入賬，該季的銷售及利潤歸因引起注意。在展開內部調查後，Nihon M&A Center的管理層發現多宗類似事件，涉及80多名僱員。1 調查顯示，公司的經紀承受來自高級管理層的巨大壓力，因此需要達成銷售目標。於2021年4月，公司慶祝成立三十週年期間，有關情況最為嚴重。
於2022年6月，我們在Nihon M&A的日本辦事處與其總裁會面，以討論上述情況。他承認了有關問題，而且深感歉疚。他亦承諾將會改善情況，並計劃推出預防措施，例如收緊銷售確認準則及調整僱員獎勵計劃。
我們認為，忽視經營環境，只顧訂立較高銷售目標，可能是公司文化造成的惡果，而要改善相關問題並非易事。不過，公司總裁表明他不會縱容此行為。我們相信，他親自與僱員面對面交流，應會有助解決問題。展望未來，我們打算監察總裁的措施能否改變企業文化。
環境、社會及管治表現是企業質素的代名詞
我們已於2022年環境、社會及管治報告中詳細說明上述的簡單例子及其他多個案例。環境、社會及管治議題相當複雜，而且不斷變化。同時，監管法規持續發展，針對常見漂綠情況的披露及報告要求亦有所提高。資產管理機構及企業對承諾表現出更謹慎的態度，以免違反更嚴格的準則。我們認為，有關變化將能確保企業考慮和顧及更多因素，故此是一項好消息。
另一方面，我們亦受到監管發展的影響，而且明白到我們必須繼續充實自己、改善環境、社會及管治工作，並提高與持份者的溝通水平。一直以來，我們都專心評估企業質素，而非刻意標榜自己推出綠色產品。
1. https://www.nihon-ma.co.jp/ir/pdf/220214_information1_en.pdf
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