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As with global automotive manufacturers, several Indian automotive original equipment manufacturers (OEMs) including Maruti Suzuki, Mahindra & Mahindra (M&M), Tata Motors and Eicher Motors have recently announced that the shortage of semiconductor supply has impacted their production schedules.

FSSA India webcast focus on the India Subcontinent Markets and Asia Pacific equities

„Wir haben bereits Indien Exposure über unsere asiatischen und regionalen Strategien.“ Diesen Kommentar hören wir häufig von potenziellen Kunden, die eine Investition in die Strategie FSSA Indian Subcontinent erwägen, aber noch nicht davon überzeugt sind, dass eine dedizierte Allokation tatsächlich einen Mehrwert mit sich bringt. Man mag uns voreingenommen nennen, aber wir argumentieren seit vielen Jahren für eine eigenständige Investition in Indien.

Rückblick zum Jahresende - Vinay Agarwal

As the saying goes, “There are two kinds of forecasters: those who don't know, and those who don't know they don't know.” Recently, we have seen hordes of the latter kind, garbed as analysts, Unicorn founders, freshly-minted CEOs and so-called “experts”, as they engage in modern-day snake oil salesmanship, which is what seems to pass for Fundamental Equity Research these days.

In unserem Team werden Fehler als lehrreiche Momente betrachtet, die man mit anderen teilen und aus denen man lernen kann. Glücklicherweise ist es uns und unseren Kunden im Laufe unserer Geschichte der Investitionen in Indien gelungen, die großen Fehler zu vermeiden.

Sree Agarwal und Shivika Srimal, Investmentanalysten bei FSSA Investment Managers, glauben, dass es mehrere Gründe gibt, langfristig positiv auf Indien zu blicken, und haben ihre Argumente auf dem FSSA Forum 2023 vorgestellt.

Der wirtschaftliche Erfolg Indiens ist für institutionelle und wachstumsorientierte Investoren zu einem zentralen Thema geworden. Traditionell setzen Investoren auf Strategien für globale Schwellenländer (Global Emerging Markets, GEM), um diese Chance zu nutzen.

Wir eröffneten das Treffen mit einem führenden Klimaunternehmen in unserem Portfolio mit der Sorge über die Risiken für Wachstum und Rentabilität, da die zweite Welle von Covid-19 die Verbrauchernachfrage beeinträchtigte und die Rohstoffkosten stark stiegen.

Wie bei den globalen Automobilherstellern haben mehrere indische Automobil-Erstausrüster (original equipment manufacturers, OEMs) kürzlich bekanntgegeben, dass sich der Mangel an Halbleiterversorgung auf ihre Produktionspläne ausgewirkt hat.

Land, Arbeit, Kapital und Unternehmertum. Dies sind die bekannten „Produktionsfaktoren“, wie sie von klassischen Ökonomen definiert werden. Der Unternehmer (oder das Unternehmen) kombiniert diese Faktoren, um einen Gewinn zu erzielen.

FSSA Indien-Webcast mit Schwerpunkt auf den indischen Subkontinentalmärkten und Aktien im Asien-Pazifik-Raum

50x P/E!1 70x P/E! 100x P/E! Valuations that were outrageous just a few years ago are commonly bandied about by most of the investment community these days. But, ask any respected business owner and they would shake their head in disbelief

In den letzten Jahren haben wir viele Unternehmen verkauft, die teuer geworden sind. Auf der anderen Seite gibt es noch Unternehmen, die attraktiv bewertet sind und ein robustes Wachstum vor sich haben.

KGV von 50! KGV von 70! KGV von 100! Bewertungen, die vor ein paar Jahren noch Empörung hervorgerufen hätten, sind in der Investmentwelt mittlerweile gang und gäbe. Jeder namhafte Firmeninhaber, den man dazu befragt, würde jedoch ungläubig den Kopf schütteln.

Our investment philosophy is to back owners and managers with whom we feel strongly aligned. These owners typically have track records of treating all stakeholders fairly, in both good and bad times.

Jedes Unternehmen, mit dem wir dieser Tage sprechen, erzählt uns von dem Kostendruck, dem es ausgesetzt ist, der sich aus steigenden globalen Rohstoffpreisen ergibt. Die heimischen Stahlpreise sind bis Februar 2021 um 35 % im Jahresvergleich, Kupfer um mehr als 50 % im Jahresvergleich und Palmöl um mehr als 60 % im Jahresvergleich gestiegen. Indische Unternehmen sind gezwungen, zum ersten Mal seit fast einem Jahrzehnt mit starken Anstiegen der Inputkosten zu rechnen.

Bei einer Teambesprechung im letzten Monat, bei der es darum ging, Veränderungen in der Geschäftsführung und im Vorstand in unserem gesamten Anlageuniversum nachzuverfolgen, weckte eine Mitteilung an den Börsen unser Interesse. Herr Aditya Puri, der erst kürzlich als CEO der HDFC Bank in den Ruhestand gegangen war, war dem Vorstand eines kleinen, nicht börsennotierten Pharmaunternehmens, Stelis Biopharma, beigetreten.

In den ersten drei Monaten dieses Jahres wurden 17 neue Unternehmen an den Hauptbörsen in Indien notiert, mehr als 2019 oder 2020*. Aufgrund der hohen Beteiligung der Privatanleger und der anhaltenden Zuflüsse für inländische Investmentfonds wurden diese Neuemissionen von eifrigen Anlegern aufgesogen.

Seit Jahresbeginn wurden 34 Unternehmen an den indischen Börsen notiert, die insgesamt 7,2 Mrd. USD1 gesammelt haben, was auf das Gesamtjahr bezogen in Indien in den letzten 12 Jahren nur zweimal übertroffen wurde. In unseren monatlichen Manageransichten sprachen wir im April 2021 über die zahlreichen Börsengänge (initial public offering, IPO), die wir Anfang dieses Jahres in Indien gesehen hatten.

Letztes Jahr haben wir über die Blase geschrieben, die wir bei den Börsengängen (IPOs) in Indien beobachtet haben. Jetzt sehen wir eine andere Art von Blasenbildung – in diesen Fällen ist das Unternehmen oft ein bewährtes Unternehmen mit einer starken Erfolgsbilanz und hohen Renditeprofilen.

FSSA Indien-Webcast mit Schwerpunkt auf den indischen Subkontinentalmärkten und Aktien im Asien-Pazifik-Raum

Wir sind der Meinung, dass nicht jedes Unternehmen seinen Preis hat. Von den meisten lässt man besser die Finger, um nachts ruhiger schlafen zu können. Unseren Prozess diszipliniert zu verfolgen bedeutet für uns, lieber auf Nummer sicher zu gehen und Unternehmen zu meiden, bei denen wir anhaltende Zweifel an der Unternehmensführung haben.

Die Widerstandsfähigkeit der indischen Unternehmen wurde in den letzten zehn Jahren auf eine harte Probe gestellt. Seit 2010 gab es einen langen, langwierigen Abschwung, der durch eine Reihe von Korruptions- und Betrugsfällen, eine Banken- und Finanzkrise und nun eine verheerende Gesundheitspandemie verursacht wurde.

Aus unseren Gesprächen mit Unternehmen im Rahmen der FSSA-Aktienstrategie für den indischen Subkontinent geht hervor, dass sie gut aufgestellt sind, um mit den Auswirkungen der zweiten Welle des Virus auf ihre Unternehmen umzugehen.

Wir können beobachten, wie indische Verbraucher mit steigendem verfügbaren Einkommen beginnen, mehr Premium-Produkte bzw. nicht den Grundbedarf deckende Produkte zu kaufen, die sie sich vorher nicht leisten konnten.